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比医药和消费生猛,光伏行业,未来10年继续爆发,确定性极高

  发表时间:2020年12月21日  点击数:147 次

  周末,气候雄心峰会上传来大消息:中国2030非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右,而此之前的说法是20%左右,超预期了!而且以中国的执行力和过往的经验来看,最终只会超预期,不会低于预期。非化石能源领域的机会又增加了。

  那么很多朋友催了好久,价值事务所其实也盯了好久的光伏专题今天就必须给安排上了!这一篇文章将在追溯中国光伏行业的故事的同时,讲透光伏行业的投资逻辑,当然了,宠粉的所长,自然也是不会忘记把标的呈上的。

  ok,让我们赶快开始吧,故事要从一个男人开始讲起......

  那个男人又回来了

  11月25日,多晶硅生产企业亚洲硅业(青海)股份有限公司(以下简称“亚洲硅业”)申请科创板上市获受理,本次ipo亚洲硅业拟发行股份不超过约8854.17万股募集资金15亿元,用于60000t/a 电子级多晶硅一期项目。

  招股书显示,亚洲硅业是全球领先的高纯多晶硅材料供应商之一,也是中国以现代化工艺进行多晶硅材料研发和生产的公司之一。公司主营业务包括多晶硅材料的研发生产、光伏电站的运营、电子气体的研发制造等。最关键的是,亚洲硅业的实控人为施正荣。

   


  很多人可能没听过他,但他却是中国光伏行业绕不开的名字,他创办的无锡尚德短短4年就成功上市,市值最高超过100亿美金,引发了中国的光伏淘金热。

  然后市场环境变化,加上自身决策失误,无锡尚德在短短的几年内又迅速陨落,欠下了几百亿债务。所以有人说他是牺牲者,也有人说他是大骗子,但毫无疑问,他对中国光伏行业的影响是不可磨灭的,甚至有人评价:如果没有施正荣,中国光伏产业会比现在落后15年。

  现在这个男人又回来了,从光伏跌倒就要从光伏再次爬起来。这次他会走到多远,谁也不知道,但他起起落落的人生经历就像中国光伏产业一样,经历了几番波折。要想知道中国光伏产业最终会走到哪里去,我们有必要再好好的说道说道施正荣和他一手创办的无锡尚德。

  光伏和首富

  1963年2月10日,江苏扬中一个名叫“太平”的小村庄,一位陈姓农妇生了一对双胞胎,然而刚刚经历了三年自然灾害的年代,双胞胎的到来给陈家带来的并不是喜悦而是忧愁,因为他们养不起。

  同时邻居施家因生了个死胎,也是全家忧愁,于是陈家最后决定将双胞胎中的弟弟过继给施家,取名施正荣。

  命运就是这么魔幻,谁能想到陈家竟然送出了一个未来的中国首富,施家则祖坟冒青烟白捡了一个中国首富。

  当然了,距离施正荣成为中国首富还有几十年,小的时候他可不懂啥光伏,他要帮父母挣钱养家,插秧,割稻,用竹子编暖壶盖等等,总之那个时代的农村小孩都逃不掉的农活。

  不过他不喜欢干农活,一心只想离开农村,所以他从小学习就非常刻苦,成绩一直名列前茅,而且为了确保一次就能考上大学,他报了冷门的光学仪器专业。后面果然成功考上了长春理工大学,毕业后又去了中科院的研究所求学,再后来公派到澳大利亚留学,师从国际太阳能电池权威马丁·格林教授,1991年拿下博士学位,并留在澳大利亚的大学搞科研。

  至此,可以说他的人生已经非常成功了。

  然而,他的野心从来不止于此,他想获取更大的成功,决定创业,于是他花了一周时间写出一份200页的商业计划书,然后不顾家人的反对,变卖了澳大利亚的财产,带着40万美元的启动资金,以及光伏发电的技术,登上了返回中国的航班。

  至此,他的人生要开始加速了,与之相伴的是,中国光伏产业热潮即将拉开序幕。

  在接下来的一年里,中国好多城市都出现了一个人带着皮包,拿着一打资料,到处跟各地的官员游说“给我800万美元,我给你做一个世界第一大企业。”很多人都以为这人要不是个疯子,要不就是个大骗子,因为那些官员们根本听不懂他的创业项目。

  然而,只要你足够坚定,上天是会眷顾你的,后面江苏无锡为他的梦想买单了,出资600万,施正荣则以40万美元现金和价值160万美元的技术参股,共占25%股份,于是无锡尚德太阳能电力有限公司正式成立。日后,它将和施正荣一起,震动全球光伏产业。

  不得不说施正荣和无锡尚德的运气不错,赶到了风口上了,那几年,可再生能源是欧洲最火的投资方向,很多国家的光伏装机量年年增速100%+,无锡尚德的业务和业绩极速成长。

  2001年才成立,2005年底,尚德电力就在纽交所上市了,这也是中国大陆首家登陆纽交所的民营企业,融资4亿美元,施正荣一夜之间,身家就到了23亿美元的身家,荣登中国新首富。

   


  关于美股上市,还有个小故事:当时施正荣其实是想去纳斯达克上市的,是纽交所的总裁亲自来中国力邀他去纽交所上市,后面施正荣才选择了纽交所。

  上市后的无锡尚德和施正荣名气更大了,英国《卫报》评施正荣为“能拯救地球的50人”之一,通用电气高管干脆把他和比尔·盖茨相提并论,当时华尔街对施正荣和无锡尚德的追捧程度可想而知。

  不知道是为了对年少勤苦,抑或是对创业艰辛的补偿,上市当天施正荣说“从此以后,我再也不会去挣一分钱,我就花钱。”在接下来的行动中,他也是说到做到。

  雇6名贴身保镖,买各种豪车,见不同的人开不同的车,花20万美元包机参加达沃斯论坛……在上海成立“施氏家族慈善基金”,高调做公益;在无锡新区修建尚德电力总部,其中的一整面全球面积最大的太阳能电池幕墙,成为无锡市的标志性建筑物。同行都感慨:“去了尚德才觉得自己是乡镇企业。”

  要知道,在尚德成立的头几年,施正荣还经常去生产车间,喜欢在食堂和工人吃饭,工资也只领该得的四分之一短。短四年,人生的变化翻天覆地,这某种程度上,就是当时中国光伏产业巨变的缩影。

  仅 2009 年下半年到 2010 年,全国就有100多个城市开建光伏产业园,几十家光伏厂商相继赴美上市,个个市值超过1亿美金,光是中国首富就诞生了两个,施正荣和汉能的李河君,另外还有江西首富赛维的彭小峰,河北首富英利的苗连生……

  光伏的造富神话,丝毫不逊色于互联网。然而,历史告诉我们:狂热的最后往往是一地鸡毛,光伏行业也莫能例外。

  眼看他起高楼,眼看他楼塌了

  2008年金融危机席卷全球之后,随着欧盟降低对新能源的补贴力度,市场需求极速萎缩,加上欧美国家又对中国光伏产品征收反倾销税,中国的光伏产业遭到毁灭式的打击。

  具体到无锡尚德,前几年的快速成功和市场的狂热,让施正荣对光伏行业的未来前景更加确信不疑。由于光伏最重要的原材料多晶硅,当时基本掌握在国外厂商手中,价格最高时甚至达到每千克400美元以上,占整个光伏产业链70%的利润。

  施正荣不想被人扼住咽喉,也想往上游渗透,于是跟MEMC公司一口气签下了为期十年,价值60亿美元的采购大单。后面金融危机来了,多晶硅价格暴跌,这个超级大单变成了尚德不可承受之重,只得在2011年赔付了2.12亿美元取消了协议。

  种种压力之下,2010年,尚无锡德主业开始亏损,到了2012年上半年,下滑一发不可收拾,平均每天都要亏损1000万元。股价也从顶峰的90美元一路跌破1美元,而施正荣也从186亿身家迅速归零。

  2013年,走投无路的无锡尚德进入破产重整,横空出世的无锡尚德,转瞬间就陨落了,就像那划过天际的流星,短时间的绚烂之后无影无踪。

  然而一颗流星的陨落,却不妨碍星河的灿烂,正如那前途无量的光伏产业。

  光伏究竟是个什么东西?

  光伏是太阳能光伏发电系统的简称,即太阳能发电。利用太阳能这个技术一点都不罕见,很多家庭都有太阳能热水器,虽然跟太阳能发电原理有所不同,但都是利用太阳能。

  具体原理上,光伏就是利用太阳能光伏效应,借助太阳能电池(光伏电池)将太阳光转换成电能。典型的太阳能电池用掺杂之后的p型硅和n-型硅连接在一起,形成pn结,放置在上、下两个金属接触层之间。上金属接触是格子状的,以容许光线射入。在pn结的顶部有一层防反射薄层,以减低从光亮的硅表面反射出来的光线。更详细的技术比较复杂,也很枯燥,就不展开了。

   


  太阳能电池按照技术分类分为3大类,目前晶体硅是最成熟的,晶体硅中单晶硅又是目前最成熟,太阳能转化效率最高的技术。

   


  光伏的产业链包括上游:原材料、硅料、硅片、薄膜的生产;中游:电池、组件;下游:应用系统、服务、检测系统的设计等。

   


  除了这些,光伏行业还有一个非常重要的技术路线之争——单晶硅和多晶硅之争。

  技术层面有点复杂,简单说就是做光伏电池片的原料硅棒分为单晶硅棒和多晶硅锭,这两者的光电转化效率和成本有所不同。

   


  现在单晶硅已经是业界主流了,但在2006年前后的时候这却是一个巨大的技术路线分歧。从光电转化效率来看,当时单晶硅比多晶硅也就高2%左右,价格却高很多,所以业界基本都使用多晶硅技术。然而当时的隆基股份却毅然决然选择了单晶硅路线,成为了行业中的“傻子”。

  然而隆基股份的创始人却坚信光伏行业的本质是每度电成本的不断降低,所以光电转化效率高才是最重要的,而且只要是人能制造的东西,成本一定会不断下降的,所以单晶硅后面的价格将不断的下降,它光电转化效率高的优势凸显,押注它准没错。

  然后靠着撒币似的坚持,最终等来了牛逼的结果,他们对于行业的判断最终被证明是正确的,隆基股份也凭此成长为中国光伏行业中市值最大的公司,目前市值超过2700亿!

  基本上,关于光伏技术上的到这里就差不多了,接下来我们要讲一点今天最重要的内容光伏的市场以及投资逻辑。

  光伏投资看什么?

  先说一个问题:为什么全球都对光伏那么看好?

  能源是人类社会文明的基础,现在的能源结构主要以煤炭、石油、天然气等为主,而这些资源都是有限的且会对环境造成污染,所以全世界都在寻找可再生的清洁能源,比如风能,太阳能,地热能等。

  其中,由于无处不在的优势,太阳能发电成为可再生能源里最受追捧的。

   


  既然可再生能源既清洁又不愁存量的问题,为什么目前全球的能源格局依然是以煤炭、石化等具有污染性的能源为主?归根到底还是因为便宜。

  那么光伏要想获得更大的发展机会,就要等每度电的价格不断下降,直到最后跟火力发电一样便宜,甚至更便宜,在此之前就要靠国家补贴。

  OK,到了这里,光伏的投资逻辑已经出来了,主要就是2点:

  一是国家的补贴政策。事实上,在2019年前这是光伏行业最大的投资逻辑,几乎定生死那种,典型的例子就是两年前,国家发展改革委、财政部、国家能源局联合发布的《关于2018年光伏发电有关事项的通知》(下称“531新政”):明确光伏建设规模将得到控制,且电价及补贴再次被降低。

  531新政一出来,光伏行业血流成河。

   


  第二个,也是最重要的逻辑,光伏平价上网。

  这几年,随着光伏发电成本的逐步降低,从2019年开始,全球各国光伏逐步迎来了了平价时代。

  根据 IRENA《2019 年可再生能源发电成本报告》,2010-2019 全球公用事业规模的光伏电站加权平均发电成本急剧下降了82%,从 2010 年的 0.378 美元/kWh 降至 2019 年的 0.068 美元/kWh,接近化石燃料发电成本 0.066 美元/kWh。

  IRENA 预测,2020 年-2021 年全球光伏发电成本将分别降至 0.045 美元/kWh、 0.039 美元/kWh,2021 年的电力成本将比 2019 年再降42%,各地区光伏逐步迈入平价时代。

  目前国内最低电价为青海无补贴平价上网光伏项目,上网电价为当地的水电价格——0.227 元/kWh,约折合 3.25 美分/kWh ;当前,全国各省区火电上网标杆电价0.25~0.45 元/KWh。2020 年 8 月 5 日国家能源局发布 2020 年平价光伏、风电项目名单,总规模共计 44.45GW,其中光伏 33.05GW。

  海外更是频繁出现低于 2 美分/kWh的电价,2020 年 4 月 28 日,阿布扎比的一个 2GW 的光伏电站投标中,法国 EDF和中国晶科电力(Jinko Power)联合体投出了度电成本 1.35 美分/kWh

   


  正是因为光伏平价上网时代的到来,光伏行业才迎来了行业的长期投资机会!因为这代表着光伏由之前更多的是靠国家补贴的周期性行业,变成了行业自身开始能赚钱,接下来将抢占70%传统能源的成长性行业!

  当然了,还有一个原因也很重要——光伏产业的高度国产化。看看隔壁,同样是硅产业的芯片产业被发达国家和地区卡的死死的,就知道这一点有多么重要。

  其实10年前,光伏行业的主要价值链也同样掌握在外国人手里,但是10年后的今天,隆基和中环已经垄断了70%左右的硅片产能,信义和福莱特同样垄断了光伏玻璃70%左右的产能,福斯特的Eva胶膜全球市占率60%,硅料、电池、组件等环节几乎也都被中国厂商承包。

  基本可以这么说:从硅料到硅片到电池片,再到组件,包括上游设备,光伏产业的所有核心环节都在中国。当然了,以中国的经济体量,未来最大的应用市场也毫无疑问在中国。

  所以我们完全不用担心光伏产业被卡脖子,相反还要出海去赚全世界的钱。

  2020年是“十三五”收官,“十四五”开启之年,国家能源局要求可再生能源“十四五”规划编制围绕2025年非化石能源消费占比目标开展。根据周末气候雄心峰会上中国提出的目标,到2030年中国非化石能源占一次能源消费比重将达25% 。

  光伏作为非化石能源里最有前途的品种,现在又开始迎来平价上网时代,接下来有望持续受益于行业的成长,光伏产业链2021年继续值得重点关注。

 

 

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